投资要点

　　●在融资融券预期不断增强、经济结构升级等背景下，金融板块明显抗跌；

　　●在人气涣散、大盘仍处弱势的情形下，金融股持续走强能力有限，建议关注规模优势明显、资产优良的企业

　　金融股抗跌

　　主持人赵丹秦：近期金融板块比较抗跌，周三在券商股带领下一度走强后又略有回落，您怎样看待？

　　国元证券刘 堪：金融板块近期表现抗跌，主要有三方面原因：首先，周二证监会发布了旨在消除融资融券法律障碍的《证券公司业务范围审批暂行规定(草案)》，在一定程度上引发了市场资金对券商板块的追捧；同时，在当前经济结构升级的背景下，金融服务业作为第三产业，存在较好的发展预期。

　　金元证券徐传豹：目前金融股整体估值较低，部分有H股的金融股已经与其H股接轨甚至倒挂，而市场对未来金融创新的预期不断增强，如融资、融券等一旦推出，将有利于龙头公司发展，所以近期金融股表现相对较强。不过，由于大盘仍处弱势，同时，金融股也受经济增长下降尤其是证券市场大幅调整影响，难以持续走强。

　　华泰证券刘晓昶：近期沪深股市出现明显的调整，但金融股表现比较抗跌。如8月以来沪市金融指数下跌16.59%，但整体上还是强于大盘，特别是保险股和证券股近期维持强势整理，主要是有较为理想的业绩支撑。具体而言，银行股板块由于比较理想的中期业绩，从而在7、8月中表现出色。证券股的活跃，一方面由于股市大幅调整后，市场期待股市回暖，因而尤其青睐证券股；二是受益政策利多。保险股的强势，其原因主要是行业增长快，业绩有支撑；同时，在股价大幅调整后，估值趋于合理，且机构增仓明显。

　　银行股难言见底

　　主持人：金融板块部分个股跑赢大盘、少数银行股创出新低，走势有所分化，您认为银行股有见底迹象吗？

　　金元证券徐传豹：整体看银行股仍有调整要求。中国宏观经济仍面临诸多不利因素：投资及净出口增速可能进一步下降；银行贷款定价能力、净息差和资产质量均有下降预期，对房地产开发商的不良贷款可能会增加；用市净率的标准，我国银行估值整体仍然较高。不过，我国银行目前有一定垄断优势，部分规模大、网点多及客户资源领先的银行存在中长期的投资机会。建议回避资产质量相对较差的银行，长线关注规模优势明显的银行。

　　国元证券刘 堪：从估值来看，金融板块目前10-12倍左右的平均市盈率相对偏低，同时受益于经济结构的升级，该板块具备一定抗跌要求。不过由于市场人气不足，预计该板块后期还将受拖累被动受挫。

　　华泰证券刘晓昶：银行股，特别是高价银行，近期走出破位下跌走势。究其原因，首先是我们要看到整个银行板块业绩的拐点可能已经出现。国内宏观调控的持续和房地产市场的低迷，我们预计其对银行业的负面影响将可能在年终业绩中体现出来。而近期美国次贷危机仍未平静，美国政府接管“两房”后，“两房”股价暴跌8成，对部分银行股业绩有冲击。同时，虽然很多银行股PE只有11倍，但PB仍较高。因此我们认为银行仍可能有一定的调整压力，言底尚早。

　　谨慎观察个股

　　主持人：金融板块的机会如何把握，您觉得有值得关注的个股吗？

　　华泰证券刘晓昶：金融业作为从事社会资金融通的重要中介，受经济增长和宏观调控的影响较大，因此，关注金融板块首先需要关心经济基本面状况和出台的相关政策。2007年以来，我国经济出现了GDP增速放慢而通胀不断上升的局面，期间陆续出台的提高存款准备金率和加息等调控政策，对银行业产生了明显影响。其次，关注金融板块需要关注资产质量，关注资金相对安全情况下更高的盈利能力。不过，值得注意的是，在经济增长减速、企业盈利增速减缓的背景下，金融企业的资产质量还有待接受进一步的考验。

　　金元证券徐传豹：长线投资者可关注工商银行。从半年报看，公司是全球最赚钱的银行，营业收入、净利润同比分别增长32%和58%。同时，公司目前存贷比为52%，远低于其他大银行以及中型银行，这使宏观经济波动对公司的影响相对更小。

　　国元证券刘 堪：在市场人气尚未恢复的情况下，整体建议投资者观望为主。